國內(nèi)豬價處于高位，進口豬肉難以打壓豬價。2015年以來我國的豬肉價格呈現(xiàn)不斷上漲趨勢，目前已經(jīng)接近歷史高點。豬肉價格接近30元/公斤，生豬價格接近20元/公斤。部分投資者擔心，國家會放開豬肉進口，新增大量供給會沖擊國內(nèi)豬價，使得養(yǎng)殖行情不可持續(xù)。我們認為，無論短期還是長期，這樣的情況都不會發(fā)生?！?/span>
歷史上豬肉進口利潤豐厚，但進口量常年處于低位。我國豬肉進口利潤常年在8元/公斤以上。今年6月進口豬肉到岸完稅后利潤為14元/公斤，而同期國內(nèi)豬肉價格為22.8元/公斤，利潤率接近70%。但我國豬肉進口量常年保持低位，在2008年和2011年達到最高值時也僅1.5%左右。全球來看，豬肉或者整個肉類的貿(mào)易體量都較小。換句話說，市場擔憂的大量進口豬肉在歷史上從來都沒有發(fā)生過。
多重原因?qū)е挛覈y以大規(guī)模進口豬肉。(1)進口檢疫流程嚴格.各國對肉類進口限制非常嚴格，這涉及雙邊談判、檢疫檢驗等問題。我國豬肉限制進口國家較多，且相關(guān)進口資質(zhì)證書較難獲得。(2)冷庫容量有限。目前我國在商檢總局備案的冷庫容量有限，難以成規(guī)模地進口，對我國巨大的肉類需求量來說該容量只是杯水車薪。(3)中國豬肉產(chǎn)量遠超美國。中國豬肉產(chǎn)量占全球的一半，是美國的6倍。大量進口美國豬肉會降低美國豬肉的供給，快速拉升美國豬肉價格，從而消除國內(nèi)外豬肉價差所帶來的利潤，使得進口不可持續(xù)。
長期來說美國難以成為我國的養(yǎng)豬場，中國豬肉不會像大豆一樣淪陷。嚴格的進口檢疫流程以及有限的冷庫容量仍然是一個較大的障礙。雖然美國在目前相對于中國生豬養(yǎng)殖具有成本優(yōu)勢，但是從長期來看成本優(yōu)勢在縮小。國內(nèi)原料價格有市場化的趨勢，價差長期縮小。國內(nèi)養(yǎng)殖效率也在提升。此外，豬肉與大豆不同，養(yǎng)豬產(chǎn)生的環(huán)境污染是發(fā)達國家難以承受的。
（興業(yè)證券）