月度觀點(diǎn)：元旦期間各地生豬需求提升明顯，價(jià)格漲幅在0.2-0.6元/公斤，當(dāng)前生豬均價(jià)接近17元/公斤。1月旺盛需求將持續(xù)，而供應(yīng)量仍相對(duì)不足，豬價(jià)或迎來一波上漲。我們認(rèn)為能繁母豬補(bǔ)欄進(jìn)度持續(xù)低迷值得重點(diǎn)關(guān)注，1月中旬存欄數(shù)據(jù)或成為短期行情催化劑，看好本輪豬周期高景氣持續(xù)時(shí)間超出市場(chǎng)預(yù)期，高豬糧比下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績或持續(xù)超預(yù)期。
其次，2016年肉禽景氣反轉(zhuǎn)是主線之一，目前在產(chǎn)祖代雞存欄量約79萬套，后備祖代雞存欄量約51萬套，同比分別下滑39%和18%，在產(chǎn)父母代存欄約970萬套，后備父母代存欄約778萬套，同比分別下滑11%和12%，2016年下半年肉禽有望迎來實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。
另外，政策主題方面2016年1號(hào)文件將繼續(xù)關(guān)注農(nóng)業(yè)，供給側(cè)改革成為重點(diǎn)，降低農(nóng)產(chǎn)品庫存、增加高端農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)成為改革目標(biāo)方向。2015年首次下調(diào)玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)格釋放改革信號(hào)，加快土地流轉(zhuǎn)、加大農(nóng)業(yè)資本投入增強(qiáng)高端農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)能力，有機(jī)農(nóng)業(yè)潛力巨大，江西金源(中捷資源擬增發(fā)收購)等公司將受益。景氣復(fù)蘇受益組合，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、雛鷹農(nóng)牧等生豬養(yǎng)殖龍頭，益生股份、華英農(nóng)業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、民和股份等肉禽公司；水產(chǎn)板塊升級(jí)轉(zhuǎn)型：好當(dāng)家、壹橋海參、天寶股份、東方海洋等受益；原材料價(jià)格下行疊加下游復(fù)蘇，海大集團(tuán)、禾豐牧業(yè)、大北農(nóng)、金新農(nóng)、唐人神等受益。新種子法1月1日開始施行，隆平高科、登海種業(yè)等研發(fā)領(lǐng)先企業(yè)更受益。
12月回顧：12月份農(nóng)林牧漁板塊上漲4.55個(gè)百分點(diǎn)，滬深300上漲4.62個(gè)百分點(diǎn)，板塊跑輸滬深300指數(shù)0.07個(gè)百分點(diǎn)。動(dòng)物保健、飼料、農(nóng)業(yè)綜合、漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、種植業(yè)、畜禽養(yǎng)殖分別上漲7.5%、7.4%、5.6%、5.1%、3.8%、3%、2.9%，動(dòng)保、飼料漲幅領(lǐng)先。
養(yǎng)殖：12月生豬出場(chǎng)均價(jià)為16.8元/公斤，環(huán)比上漲0.3元/公斤，漲幅為1.8%，同比上漲20.9%；豬糧比7.95，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲37.2%.白條雞大宗價(jià)11.7元/公斤，環(huán)比下跌2.5%，同比下跌4.1%.
原材料：12月玉米價(jià)格小幅反彈，均價(jià)2.14元/公斤，環(huán)比上漲0.9%，同比下跌13.7%；小麥均價(jià)2.32元/公斤，環(huán)比上漲0.1%，同比下跌9.4%；豆粕均價(jià)3.11元/公斤，環(huán)比下跌2.5%，同比下跌19.6%.柳州白糖均價(jià)5，422元/噸，環(huán)比上漲2.8%，同比上漲23.1%.2015/16榨季甘蔗糖廠開榨，預(yù)計(jì)新榨季糖產(chǎn)量約1000萬噸，同比下滑約5%.
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、疫病、食品安全、政策等風(fēng)險(xiǎn)。
(國泰君安)